Исследование основных процессов слияния и поглощения в современной банковской системе

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ. 3
1. ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ И ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В РФ. 3
1.1 Понятие и классификация слияний и поглощений. 3
1.2 Нормативно-правовое регулирование слияний и поглощений в Российской Федерации. 3
1.3 Этапы банковских слияний и поглощений в Российской Федерации. 3
2. ОСОБЕННОСТИ РЕОРГАНИЗАЦИИ БАНКОВ В ФОРМЕ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ.. 3
2.1. Мотивы слияний и поглощений банков. 3
2.2. Процедура слияния и поглощения. 3
2.3. Враждебные тактики слияний и поглощений и методы защиты от них. 3
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ БАНКОВ 3
3.1. Оценка эффективности. 3
3.2. Современное состояние банковских поглощений в РФ.. 3
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 3
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.. 3
ПРИЛОЖЕНИЯ.. 3

ВВЕДЕНИЕ
Слияния и поглощения имеют длительную историю, но в последние годы стали характерной чертой развития национальных экономик и международных экономических процессов. Их масштабы оказывают мощное влияние на все сферы мировой экономики. В зависимости от интересов и позиций участников слияния и поглощения нацелены на расширение и диверсификацию их деятельности, освоение новых технологий, сегментов рынков и территорий, усиление конкурентных позиций, минимизацию рисков, сокращение издержек, выполнение принятых обязательств.
Банковские слияния и поглощения являются факторами формирования многочисленных и разнообразных банковских рисков. Они возникают у банков, выступающих в роли покупателя и цели, их контрагентов, а также организующих или финансирующих структур.
Актуальность темы дипломной работы обусловлена активным развитием международного и национального рынков банковских услуг в условиях глобализации мировой экономики. Оно сопровождается поиском и реализацией функциональных и эффективных форм адаптации организационных структур предпринимательства к интенсивно изменяющейся рыночной конъюнктуре. Одной из них являются слияния и поглощения.
Однако не менее важно использование сделок слияний и поглощений в качестве инструмента минимизации, нейтрализации или компенсации банковских рисков. Банковские слияния и поглощения могут быть определены как один из компонентов современной системы управления банковскими рисками, повышающих эффективность и устойчивость отечественной банковской системы в целом и ее отдельных институтов. Это предопределяет актуальность, своевременность и востребованность темы.
Проблемы и перспективы разработки и использования в банковской системе теории, методологии и инструментария банковского риск-менеджмента активно изучаются отечественными и зарубежными учеными экономистами и банковскими специалистами-практиками. Об этом свидетельствует широкий спектр публикаций по управлению банковскими рисками.
В этой области необходимо отметить работы таких ученых и специалистов по управлению банковскими рисками как Альгин А.П., Валенцева Н.И., Гамза В.А., Ивасенко А.Г., Кабушкин С.Н., Кавкин А.В., Ковалева A.M., Костерина Т.М., Лаврушин О.И., Мамонова И.Д.,. и других. Из зарубежных специалистов следует указать таких авторов как Э. Альтман, Т. Боулер, С. Братанович, М. Бэте, К. Валравен, X. Грюнинг, П. Косей, Г. Марковиц, Р. Мертон, Ф. Пишке, Б. Пугнем, Р. Редхед, О. Синки, П. Роуз, Д. Хорн. Исследования сделок слияний и поглощений, в том числе банковских, проводились как отечественными, так и зарубежными учеными и практиками, такими как Ахвачев Ю.Б., Владимирова И.Г., Воронин М.С., Воронин С.В., Жуков А.А., Пирогов А.Н., Радыгин А., Рудык Н.Б., Савчук B.C., а также Бейтс Т., Гохан П.А., Дамодаран А., Беркович Э., Динз Г., Крюгер Ф., Леммон М., Роузен Р., Рид С.Ф. и другие.
Объtктом исследования является современная система слияния и поглощения в банковском секторе.
Предметом исследования являются слияния и поглощения в методологии банковской системы.
Цель исследования состоит в исследовании основных процессов слияния и поглощения в современной банковской системе.
Для достижения этой цели в дипломной работе должны быть решены следующие задачи:
- изучить правовые основы банковских слияний и поглощений;
- определить место и роль слияний и поглощений в системе факторов и инструментов управления в банковской сфере;
- выявить параметры сделок слияний и поглощений, связанных с формированием и реализацией банковских рисков;
- изучить механизм оценки и выбора компании-цели в системе управления рисками банковских слияний и поглощений;
- проанализировать основные тенденции развития системы банковских услуг в России.
Методологическую и теоретическую основу исследования составляют системный и историко-эволюционный подходы к изучению проблем банковских слияний и поглощений, фундаментальные положения экономической науки о кредите, научно-аналитические разработки отечественных и зарубежных экономистов, работающих по данной проблематике.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В работе были изучены и выделены различные подходы к определению и классификации сделок слияния и поглощения (Mergers & Acquisitions, М&As). Они представляют собой сделки, которые наряду с переходом прав собственности подразумевают, прежде всего, смену контроля над предприятием (Corporate Control). К ним не относятся приобретение пакетов, ориентированных исключительно на получение спекулятивного дохода.
Поглощение (Acquisition) предусматривает прямые инвестиции для приобретения всего банка, либо отдельных его подразделений. Слияние (Mergers) в свою очередь представляет особую форму поглощения, при которой приобретаемая компания лишается юридической самостоятельности. Часто поглощение обозначается как приобретение (Takeover), которое может проводиться при поддержке менеджмента целевой компании (FriendlyTakeover-дружественное поглощение) или вопреки его выраженному желанию (HostileTakeover-недружественное поглощение). В случае, когда при слиянии обе участвующие компании теряют свою юридическую самостоятельность и становятся частью новой компании, нередко говорят о консолидации.
В широком смысле к слиянию и поглощению относится также создание стратегических союзов с другими обществами на основе отделения активов (Divestitures). Наиболее часто стратегические союзы создаются на основе взаимного участия в капитале, либо с основанием совместных предприятий (Joint Ventures). Распространенной формой отделения активов является продажа существующего дочернего общества другой компании. Иногда часть компании выделяется отдельно в качестве самостоятельной организации («отпочкование») и доли участия в ней пропорционально распределяются между акционерами материнской компании (Spin-Off). Если при этом речь идет о полной ликвидации материнской компании, говорят о дроблении (Split-Up). Также возможно юридическое выделение части организации путем обмена акционерами материнской компании своих акций на акции новой компании (Split-Off). При этом материнская компания может продавать акции выделенной компании третьей стороне и тем самым получить дополнительный капитал (EquityCarve-Out).
В работе дан анализ подходов к определению сущности и основных признаков слияния и поглощения банков, изложенных в трудах зарубежных и российских ученых. Слияние представляет собой процесс объединения двух или более банков, происходящее путем обмена или выпуска акций (паев), в результате которого образуется новый банк. Поглощение, на наш взгляд, происходит, когда банк-покупатель приобретает контрольный пакет в уставном капитале другого банка, который в результате совершения сделки перестает существовать.
В процессе изучения экономического содержания слияний и поглощений нами были изучены ряд теорий, имеющих целью объяснить причины и мотивировку банковских слияний и поглощений: теория синергии (повышения добавленной экономической стоимости компании), агентских издержек свободных денежных потоков, индивидуального решения менеджеров покупателя. В работе показано, что сложность процесса консолидации в банковском секторе не позволяет однозначно отдавать предпочтение только одной из рассмотренных теорий. При проведении анализа мотивов слияний и поглощений необходимо тщательное рассмотрение каждой конкретной ситуации. Получение добавленной экономической стоимости является основным мотивом слияния и поглощения банков. Вместе с тем необходимо учитывать мотивы, выдвигаемых теорией агентских издержек свободных потоков денежных средств, связанные со стремлением менеджмента банка обеспечить его рост, увеличение капитала за счет сокращения или прекращения выплат дивидендов. При невозможности дальнейшего повышения капитализации банка, ухудшении его финансовой устойчивости его присоединение к банку-покупателю сохраняет часть бизнеса и позиции высшего руководства.
В 1996 году Стивен Пилофф в своей работе, посвященной изучению 48 случаев слияния американских банков, акции которых котировались на бирже, пришел к выводу, что основным движущим мотивом большинства предпринимаемых на практике слияний является синергия, хотя на рынке присутствует достаточное количество свидетельств о слияниях, мотивированных агентской теорией и теорией «гордыни», приводящих к снижению стоимости корпорации-покупателя, то есть снижающими стоимость акций, и следовательно, чистое благосостояние акционеров.
В заключение приведенного анализа исследований теорий банковских слияний и поглощений, можно сделать следующие выводы: теория синергии является наиболее эмпирически обоснованной из всех рассмотренных теорий слияний. Наличие мотивов, выдвигаемых теорией агентских издержек свободных потоков денежных средств, также достаточно часто подтверждается эмпирическими исследованиями. Самой же спорной теорией является теория «гордыни», поэтому можно предположить, что даже если она и выявляет какие-то мотивы слияний, то они не оказывает решающего влияния на процесс принятия окончательного решения по поводу проведения сделки.
Однако сложность процесса консолидации в банковском секторе не позволяет однозначно отдавать предпочтение только одной из рассмотренных теорий. При проведении анализа мотивов слияний и поглощений необходимо тщательное рассмотрение каждой конкретной ситуации.
Изучtние мирового опыта в области банковских слияний и поглощений дает возможность сделать вывод, что процессы слияния и поглощения в различные эпохи выступали инструментом реструктуризации банковской системы. Например, заключения аналитиков о смерти инвестиционной банковской отрасли в США не имеют под собой достаточных оснований. Проблемы у некоторых инвестиционных банков привели к ряду слияний и поглощений, иногда вынужденных, что обусловило реструктуризацию отрасли и укрупнение позиций отдельных участников рынка.
Банковский кризис не принес прибыли инвестиционным банкам, они стали зарабатывать на 25-30% меньше в сегменте M&A. Одна из причин – снижение объемов сделок. Именно по этой причине банкирам пришлось идти на сокращение персонала в 2009 г.
Финансово-экономический кризис 2008 г. привел к сокращению сделок слияния и поглощения банков с участием частных компаний и росту сделок с участием государства на мировом рынке в 2009 – 2010 г.г. Общая стоимость сделок в банковском секторе Европы возросла с 140 млрд. евро в 2007 г. до 152 млрд. евро в 2008 г.. Сократилась доля сделок с международным участием (с 132 млрд. евро в 2007 г. до 41 млрд. евро в 2008 г.). (www.maonline.ru).
В США и ЕС в результате серии кризисных M&A в банковском сегменте было образовано несколько гигантов, в том числе и с участием государства, которое теперь будет все активнее принимать участие в развитии финансового сектора, невольно став стратегическим инвестором. В итоге Великобритания и, вероятно, Швейцария придут к схеме частичного госконтроля над банковской сферой, за которую, еще 3-4 года назад они критиковали Россию.
Основными инициаторами международных сделок по слияниям и поглощениям выступают крупные банковские структуры развитых стран, в частности, государств ЕС и США, что объясняется высоким уровнем развития традиционного института финансового посредничества в этих странах, обусловившим существенное обострение конкурентной борьбы и снижение доходности по банковским операциям на внутринациональных рынках, а также значительным опытом их работы на зарубежных рынках. Наряду с этим, в последнее десятилетие наметилась тенденция к увеличению международных сделок с участием банков развивающихся стран в качестве поглощающей стороны, чему во многом способствовали активные процессы консолидации и централизации банковского капитала на национальных рынках, серьезная поддержка со стороны государственных институтов, рост экономического потенциала и более глубокая интеграция экономик отдельных развивающихся стран в систему мирохозяйственных связей.
На основе анализа практики международных слияний и поглощений с участием банков различных регионов мира выявлены особенности в региональных направлениях сделок, которые обобщенно состоят в следующем: (1) для банков стран ЕС высока доля международных сделок на рынках Центральной и Восточной Европы, США и Латинской Америки; (2) экспансия банков США проходит преимущественно в направлении рынков Латинской Америки и Канады; среди других направлений выделяются Великобритания и отдельные государства Юго-Восточной Азии (Республика Корея и Сингапур); (3) основным стратегическим фокусом азиатских банков (прежде всего, японских и китайских) являются рынки Азиатского региона, где большинство международных слияний и поглощений осуществляются с банками Индонезии, Малайзии, Таиланда, Индии, Вьетнама; вне региона особый интерес для них представляют банки США и России.
Географическая направленность и интенсивность международных сделок определяются действием экономических и неэкономических факторов, формирующих в совокупности объективные условия функционирования банка на зарубежном рынке. Наиболее значимыми из них являются: (1) уровень государственного регулирования банковской деятельности; (2) состояние экономической конъюнктуры; (3) внешнеполитические и внешнеэкономические связи; (4) культурно-исторические условия. Между тем национально-региональные особенности международных сделок (цели, содержание и механизмы их осуществления) обусловлены спецификой модели корпоративного управления и условиями сформировавшейся конкурентной среды.
Установлено, что существенной тенденцией в развитии процессов международных слияний и поглощений банков является направленное движение банковского капитала на рынки развивающихся стран и стран с переходной экономикой[1]. В сравнении с другими рынками операции здесь привлекательны по причине более высокой прибыльности, растущего потребительского спроса, менее жесткой конкуренции и наличия свободных рыночных ниш. Отмечается, что основными объектами международных слияний и поглощений выступают банки наиболее динамичных и перспективных в экономическом отношении государств Восточной Европы, Латинской Америки и Юго-Восточной Азии (прежде всего, стран БРИК).
В результате комплексного исследования можно определить характерные черты и особенности, присущие процессам международных слияний и поглощений банков в рассматриваемый период:
Самоeсиливающийся характер: рост рыночной капитализации и расширяющиеся в связи с этим инвестиционные возможности банка формируют у собственников позитивное отношение к подобным процессам и стимулируют к дальнейшему укрупнению посредством международных слияний и поглощений.
Неравномерность развития исследуемых процессов в различных регионах мира.
Увеличение масштабов международных слияний и поглощений банков: рост количественных и стоимостных объемов сделок, появление новых участников и расширение географических направлений трансграничной инвестиционной экспансии банковского капитала.
Повышенная ориентация международных сделок на внутрирегиональные рынки (по различным оценкам около 90% всех международных слияний и поглощений в банковской сфере).
Изменение характера международных слияний и поглощений финансово-кредитных учреждений, обусловленное возрастанием значимости информационно-аналитической составляющей банковской деятельности и увеличением разнообразия банковских продуктов и услуг.
Основными характеристиками международных сделок по слияниям и поглощениям в банковской сфере являются: (1) преобладание дружественных поглощений и слияний на условиях доминирования одной из сторон; (2) финансирование международных сделок преимущественно путем денежных средств и обмена акциями; (3) наибольшее распространение подобных сделок в сегменте розничного банковского бизнеса.
Мировой финансово-экономический кризис, развернувшийся во второй половине 2008 г., оказал существенное влияние на направления и тенденции развития процессов международных слияний и поглощений в банковской сфере. В условиях кризиса произошло резкое снижение активности в области проведения международных слияний и поглощений банков и усиление тенденции к концентрации банковского капитала на внутринациональных (местных) рынках, основу которой составили процессы санации проблемных участников рынка.
Важным проявлением кризисных тенденций в банковской сфере служит смена мотивов, ведущих к совершению международных слияний и поглощений. Установлено, что в современных условиях основными мотивами выступают сокращение издержек и повышение финансовой устойчивости банка, главным образом за счет продажи непрофильных и убыточных активов. Между тем для ограниченного числа крупных, финансово стабильных банков в подобных операциях продолжает сохранять свою актуальность мотив увеличения рыночной доли, заключающийся в возможности приобретения резко подешевевших в период кризиса активов с неплохими перспективами роста.
В работе определены ключевые характеристики международных сделок по слияниям и поглощениям в банковской сфере в период кризиса: (1) замедление темпов трансграничной инвестиционной экспансии на рынки развивающихся стран и стран с переходной экономикой; (2) снижение стоимости сделок; (3) отсутствие серьезного стратегического и финансового анализа на подготовительном этапе сделок; (4) повышенное внимание к параметрам стоимости и качества кредитного портфеля при определении географической направленности сделок. При этом неопределенность среды ориентирует банки на получение выигрыша в краткосрочной перспективе и практически снимает вопрос об эффективном функционировании объединенной структуры в долгосрочном периоде.
В целом, можно констатировать, что мировой финансово-экономический кризис обусловил начало нового этапа в развитии международных слияний и поглощений банков, заключающегося в качественном изменении содержательной компоненты данных процессов и формировании иного механизма их осуществления с более сфокусированным вниманием к финансовым аспектам и структуре приобретаемых активов.
По итогам проведенного исследования оценены перспективы развития данных процессов в международном масштабе (рис. 3.1):


Рис. 3.1. Ключевые тенденции в области международных банковских слияний и поглощений.
До начала 2000-х годов российский банковский сектор демонстрировал незначительную вовлеченность в процессы международных слияний и поглощений. С ростом российской экономики, улучшением инвестиционного и делового климата, совершенствованием законодательно-нормативной базы и увеличением спроса на банковские услуги, особенно в сегменте массового розничного обслуживания, интенсифицировался приток в страну иностранного банковского капитала. Так, если в 2004 г. была заключена только одна международная сделка по приобретению российского банка, то в 2005 г. их насчитывалось уже пять, а в 2006 г. – девять. В целом за период с 2004 по 2008 гг. доля нерезидентов РФ в совокупном зарегистрированном уставном капитале отечественных финансово-кредитных учреждений увеличилась с 6,19% до 26,15%[2].
В качестве характерных особенностей международных слияний и поглощений на российском рынке банковских услуг в период 2004–2008 гг. автором выделены: (1) небольшие по международным меркам объемы сделок; (2) повышенная ориентация на высокодоходный розничный сегмент банковского бизнеса; (3) концентрация зарубежных активов в руках немногочисленной группы крупнейших международных банков; (4) преобладание сделок по приобретению банков столичного мегаполиса (Москва и Московская область). Кроме того, в работе определена важная нарождающаяся тенденция в развитии исследуемых процессов, заключающаяся в формировании банковских групп под контролем иностранного капитала[3]. Это может служить свидетельством, с одной стороны, усиления участия страны в современных мирохозяйственных процессах, и с другой, возможного возникновения в перспективе новых более значимых проблем национальной и, прежде всего, финансовой безопасности РФ.
Наряду с этим, в работе исследуются особенности международной инвестиционной экспансии российского банковского капитала. Экспансию на зарубежные рынки проводят преимущественно банки с государственным участием. При этом специфические источники конкурентных преимуществ этих банков снижают значимость синергии, но повышают роль неэкономических факторов при осуществлении международных слияний и поглощений. Последние, в свою очередь, определяют характер, региональную направленность и масштабы подобных сделок.
Проведенное исследование показало, что основными направлениями международных слияний и поглощений с участием российских банков являются государства СНГ и Балтии и в меньшей степени страны ЕС. Невысокая активность российских банков в зарубежных приобретениях, объясняется, с одной стороны, их низкой капитализацией и слабой конкурентоспособностью на международном рынке, а с другой, отсутствием объективной экономической целесообразности таких сделок по причине более высокой прибыльности и эффективности бизнеса на отечественном рынке.
В период мирового финансово-экономического кризиса аналогичные процессы произошли и при проведении международных банковских слияний и поглощений на территории РФ. Со второй половины 2008 г., в связи с изменением мировой экономической конъюнктуры и нарастанием кризисных тенденций в банковской сфере, высокая динамика и масштабы процессов международных слияний и поглощений с участием российских банков существенно сократились. Если в 2007 г. на долю международных сделок приходилось 19% от общего количества банковских слияний и поглощений, произошедших на территории РФ, и 49% от их стоимости, то в 2009 г. аналогичные показатели составили соответственно 12% и 28%. При этом зарубежные банки отказываются не только от новых приобретений, но и от долей в действующих российских банках. В целом, за период с сентября 2008 г. по январь 2010 г. доля нерезидентов в активах российского банковского сектора снизилась с 28,11% до 21,26%.
В период кризиса особенностями международных сделок на российском рынке банковских услуг являются: (1) низкая стоимость российских банков; (2) сдвиги в составе основных групп инвесторов: сокращение иностранного присутствия и расширение участия российских государственных структур и крупных отечественных банков; (3) доминирование мотивов оптимизации организационной структуры и сохранения бизнеса.
В целом можно резюмировать, что, несмотря на более позднее включение российских банков в процессы международных слияний и поглощений, их современное развитие происходит в векторе общемировых тенденций и ориентировано на повышение конкурентоспособности отечественного банковского сектора.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые акты и законы
1. Инструкция Центрального банка Российской Федерации от 01.10.97 № 1 «О порядке регулирования деятельности банков» (с последующими изменениями и дополнениями).
2. Инструкция Центрального банка Российской Федерации от 23.07.98 г. № 75-и «О порядке применения федеральных законов, регламентирующих процедуру регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности» (с последующими изменениями и дополнениями).
3. Инструкция Центрального банка Российской Федерации от 30 июня 1997 г. № 62а «О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам» (с последующими изменениями и дополнениями).
4. Инструкция Центрального банка Российской Федерации от 31 марта 1997 г. № 59 «О применении к кредитным организациям мер воздействия за нарушения пруденциальных норм деятельности» (с последующими изменениями и дополнениями).
5. Положение Центрального банка Российской Федерации от 30.12.97 № 12 — П «Об особенностях реорганизации банков в форме слияний и присоединений».
6. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 (ред. от 27.12.2009) «О бан-ках и банковской деятельности»(с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2010).
7. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «Об акционерных обществах» (принят ГД ФС РФ 24.11.1995).
8. Указание ЦБ РФ от 14.08.2009 № 2276-У «О порядке отзыва лицензии на осуществление банковских операций при снижении размера собственных средств (капитала) банка ниже уровня, установленного Федеральным законом «О банках и банковской деятельности» (Зарегистри-ровано в Минюсте РФ 19.10.2009 № 15044).
Учебная литература и материалы периодической печати

1.Амелин, И. Э. Консолидация банковского капитала. Теоретические аспекты целесообразности // Банковское дело. — 2011. — N 5.
2.Ананьев Д.Н. Банковский сектор России: итоги и перспективы разви-тия // Деньги и кредит. — 2009. — № 3.
3.Андреев М.Ю. Моделирование деятельности современной банковской системы / Андреев М.Ю., Пильняк Н.П., Поспелов И.Г.//Экон. журнал ВШЭ. — 2009. — № 2.
4.Андрюшин С.А. Состояние банковского сектора и антикризисные меры правительства России / С.А.Андрюшин, В.В.Кузнецова // ЭКО. — 2009. — № 4.
5.Ахмедов Т.Э Мероприятия государства, направленные на финансовое оздоровление банков в условиях кризиса// Экономика и управление: Сборник научныхтрудов. Часть/ Под редакцией д-ра экон.наук, проф. А.Е Карлика.-СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. -0,4 п.л, С.64
6.Ахмедов Т.Э. Российский рынок слияний и поглощений в банковском секторе: исторический аспект//Финансово-кредитная институты Санкт-Петербурга: исторический опыт и современность: Межвузовская научно-практическая конференция. Сборник докладов. 2009.- СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009.-0,4 п.л
7.Ашуркова А.М. Слияния и поглощения в банковской сфере и их влия-ние на инвестиции // Финансы и Кредит. 2007, №16.
8.Ашуркова А.М. Слияния и поглощения как форма концентрации бан-ковского капитала // Предпринимательство, 2007, №2.
9.Бабичева Ю.А. Российские банки: Проблемы роста и регулирования / Бабичева Ю.А., Мостовая Е.В. — М.: Экономика, 2006. — 278с.
10.Банковское обозрение//12.06.2008
11.Банковское обозрение//16.03.2012
12.Баранов А. В. Особенности слияний и поглощений в банковской сис-теме / А.В. Баранов // Бизнес и банки. – 2005. – № 3 (739).
13.Безуглова Н.В. Банковская система России / Н.В.Безуглова, И.Я.Новикова // ЭКО. — 2006. — № 9.
14.Большаков, И. Мониторинг слияний/поглощений // Финансист. - 2011. - N 1.
15.Быков А.П. Совершенствование нормативно-правового обеспечения деятельности российских банков в условиях глобализации экономики / А.П.Быков, А.И.Гончаров // Нац. интересы: приоритеты и безопас-ность. — 2008. — № 7.
16.Верников А.В. Доля государственного участия в банковской системе России // Деньги и кредит. — 2009. — № 11.
17.Вестник Банка России//11.02.2011
18.Виноградов А.В. Об анализе деятельности банковского сектора // День-ги и кредит. — 2008. — № 12.
19.Гарильева С.Р. Международные слияния и поглощения банков с участием стран ЕврАзЭС: современное состояние и тенденции // Проблемы современной экономики. – 2007
20.Гвардин С.В., Чекун И.Н. Финансирование слияний и поглощений в России. / Издательство: Бином. Лаборатория знаний, 2009. – 195 с.
22.Гончаренко Е.О. Слияния и поглощения. Учебный модуль. ГОУВПО Всероссийская академия внешней торговли. Минэкономразвития России. –М.: ВАВТ, 2006.
23.Горелов, В. В. Банковские слияния и поглощения как фактор диверсификации рынка банковских услуг // Банковские услуги. — 2010. — N 11.
24.Греф Г. Российская банковская система в условиях глобального кризи-са // Вопросы экономики. — 2009. — № 7.
25.Зарипов А.Н. Эффективность интеграции банков после слияния или поглощения / А.Н. Зарипов // Банковские услуги. – 2003. – № 11.
26.Зарипов, А. Н. Эффективность интеграции банков после слияния или поглощения // Банковские услуги. — 2010. — N 11. — С. 11-14
27.Зухурова Л. И. Российский рынок слияний и поглощений. Повышение эффективности сделок путем оценки инвестиционной стоимости ком-паний / Л. И. Зухурова, И. Я. Новикова // Финансы и кредит. — 2007.- № 22.
28.Зухурова Л. И. Слияния и поглощения в России / Л. И. Зухурова, И. Я. Новикова // ЭКО.- 2007.- № 6.
29.Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: Стратегия, тактика, финансы./Издательство: Питер, 2005. – 208 с.
30.Каспарова И. Финансирование сделок по слияниям поглощениям: рос-сийская специфика // Вопросы экономики. — 2007. — №4.
31.Квардин С. Финансирование сделок слияния и поглощения // Проблемы теории и практики управления.- 2006.- №8.
32.Криничанский К. В. Рынок слияний и поглощений как среда реализации функции стимулирования предпринимателей и менеджеров//Менеджмент в России и за рубежом.- 2008.- №3.
33.Кулиева Р.Т., Слепов В.А., Кулакова Т.Ю. Слияния и поглощения в системе финансового рынка // Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2009, № 4,
34.Лажу А.Р., Рид С.Ф. Искусство слияний и поглощений./Издательство: Альпина Паблишерз, 2009. – 957 с.
35.Модели банковских слияний и поглощений. //Современные аспекты экономики, февраль 2009г. – СПб.: СПбГУЭиФ. – 0,5 п.л.
36.Моисеев, С. Р. Консолидация в банковском секторе и проблема собственности // Банковское дело. - 2011. - N 3.
37.Молотников А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт (2-е изда-ние). / Издательство: Вершина, 2007. – 344 с.
38.Мотивы и разновидности банковских слияний и поглощений. //Сборник научных статей докторантов и аспирантов экономического факультета СПбГУ. Выпуск 3. – СПб.: ОЦЭиМ, 2009.
39.Мурычев, А. Российский банковский сектор: вопросы консолидации и корпоративного управления // Вопросы экономики. — 2011. — N 5.
40.Орлова, Н. Модели слияний/поглощений в международной банковской сфере // Финансист. - 2011. - N 9.
41.Рыкова, И. Н. Концентрация и мобилизация капитала в условиях слия-ния и поглощения кредитных организаций / И. Н. Рыкова, Н. В. Фисен-ко // Финансы и кредит. – 2011. – № 4 (244). – С. 2.
42.Рыкова, И. Н. Слияния в России как инструмент банковской консоли-дации / И. Н. Рыкова // Финансы и кредит. – 2011. – № 1 (241).
43.Рынок слияний/поглощений: наибольшая эффективность - в банковской сфере // Финансист. - 2010. - N 9.
44.Сердинов Э.М. Слияния и поглощения в банковской индустрии США. //Банковское дело. – №9. – 2004.
45.Слияния и поглощения - не единственная стратегия роста для банков // Банковские технологии. - 2009. - N 2.