Опционы и опционные стратегии. Курсовая работа

Содержание

Введение 3
Глава 1. Общая характеристика опционов 5
1.1 Понятие опцион 5
1.2 Виды опционов 7
1.3 Определение справедливой стоимости 8
Глава 2. Опционные стратегии 13
2.1 Опционные стратегии хеджирования и спекуляции 13
2.2 Критерии выбора опционной стратегии 26
Глава 3 - Задача 45
Заключение 48
Список использованной литературы 51

Введение

Российский фондовый рынок характеризуется крайней нестабильностью и высокой степенью риска. Инвестирование в первичные активы (акции или паи инвестиционных фондов) на российском фондовом рынке сопряжено с неконтролируемым риском. В мировой финансовой практике одним из способов ограничения риска является использование различных производных финансовых инструментов и структурных продуктов, в том числе опционов.
В рыночной экономике постоянно наблюдаются изменения в ценах товаров, курсов валют, процентных ставок. Поэтому, чтобы избежать риска потерь в случае неблагоприятного развития конъюнктуры, необходимо, во-первых, прогнозировать будущую ситуацию, во-вторых, страховать свои действия. Страхование или хеджирование состоит в устранении неблагоприятных колебаний цен на рынках для производителя или потребителя того или иного актива. Цель хеджирования заключается в переносе риска изменения цены с одного лица на другое.
Под хеджированием также можно понимать и процесс формирования сложной позиции, чувствительной только к отдельным составляющим изменения цен финансовых инструментов, из которых предполагается извлечь доход. При осуществлении хеджирования желательно минимизировать возникающие затраты. Поэтому основными средствами хеджирования являются срочные производные инструменты, в частности опционы, так как их использование не требует отвлечения ресурсов в значительных объемах или не требует вообще, то есть затраты на финансирование хеджирующей позиции незначительны.
Опционы – чрезвычайно гибкие производные ценные бумаги, которые дают огромные дополнительные возможности для инвесторов, преследующих самые разные цели. Агрессивным спекулянтам опционы позволяют получить максимально возможный финансовый рычаг, а консервативные инвесторы могут осуществлять хеджирование своего портфеля и контролировать риск вложений.
Опционы могут быть не только в высшей степени спекулятивны, но и весьма консервативны – все зависит от выбранной стратегии. Рынок опционов может быть использован для достижения разных целей, и для этого существует много разнообразных стратегий. Стратегия – комбинация разных опционов и, возможно, базового актива, в одном портфеле, созданном для достижения поставленной инвестором цели.
Цель работы – рассмотреть опционные стратегии, применяемые трейдерами в мировой практике, их принципы построения, а также целесообразность и эффективность их использования на российском фондовом рынке.
В соответствии с поставленной целью в данной работе должны быть решены следующие задачи:
1) рассмотреть функционирование рынка опционных контрактов;
2) описать опционные стратегии;
Заключение

Опционы различаются между собой по четырем основным характеристикам, так называемым условиям опциона. Это цена опциона, месяц истечения, тип опциона («колл» или «пут») и его базовый актив. Они называются также стандартными условиями. По этим четырем признакам можно понять, о каком опционе идет речь и чем он отличается от других опционов. При оценке риска каждому продавцу и покупателю необходима информация о них. Точки зрения на преимущества и недостатки опциона у их продавцов и покупателей противоположны, поэтому то, что рассматривается как преимущества одними, может оказаться неблагоприятными обстоятельствами для других. В этом состоит сущность опционов: у каждого есть выбор, какую позицию занять, и этот выбор зависит от того, в чем он видит возможные преимущества некоторой позиции.
Опционные контракты являются одним из инструментов хеджирования, с помощью которых инвестор снижает риск больших убытков в случае ошибочных прогнозов или случайных отклонениях в развитии конъюнктуры. При неблагоприятном исходе событий инвестор теряет определенную сумму, при благоприятном – его выигрыш потенциально не ограничен.
При хеджировании своей позиции с помощью опционных контрактов инвестор должен следовать следующему правилу. Если он желает хеджировать актив от падения цены, ему следует купить опцион «пут» или продать опцион «колл». Если позиция страхуется от повышения цены, то продается опцион «пут» или покупается опцион «колл».
Помимо хеджирования рисков опционы позволяют осуществлять операции с высокой доходностью, низкими издержками и ограниченными рисками. В зависимости от преследуемых инвестором целей опцион может быть инструментом спекуляции, хеджирования, арбитража. От этого же отталкивается и построение торговой стратегии. Опционы предоставляют инвесторам очень гибкий набор инструментов, и каждый инвестор может подобрать такую комбинацию опционов, которая подходит для его торговой стратегии.
В зависимости от ожиданий поведения рынка можно выделить «бычьи», «медвежьи» и нейтральные стратегии. «Бычьи» стратегии ориентированы на повышение стоимости базового актива; «медвежьи» стратегии подразумевают понижение стоимости базового актива в будущем; нейтральные стратегии используются при ожидании колебания цены базового актива около некоторой величины.
Лучшей опционной стратегией является та, которая непосредственно соответствует пониманию инвестора и терпимости риска с соответствующей доходностью для проведенного анализа поведения базового актива. Это тот уровень, который необходимо достигать в опционной торговле. Необходимо понимать способы упрощения опционных позиций, уметь анализировать их по частям с точки зрения их доходности и связанными с ними рисками.
Единственным биржевым рынком в России, где торгуются опционы, является рынок FORTS. Торги опционами на бирже FORTS строятся по американской модели. На рынке торгуются поставочные опционы на фьючерсные контракты, базисными активами которых являются акции НК Лукойл, ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ГМК «Норильский Никель», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России»; расчетные опционы на фьючерсные контракты, базовыми активами которых являются индекс РТС, доллар США, нефть марки Urals и аффинированное золото в слитках. Наиболее востребованными по итогам торгов за 2006 г. являются опционы на фьючерсные контракты ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России» и индекс РТС.
Использование опционов в FORTS предоставляет российскому инвестору следующие возможности:
1) проведение высокодоходных (спекулятивных) операций;
2) страхование рисков на рынке ценных бумаг (хеджирование);
3) арбитражные операции.
Приведенные примеры использования опционных стратегий показывают возможность хеджирования рисков при торговле ликвидными акциями. Игра с использованием опционных стратегий позволяет получать высокий доход, используя минимальное денежное обеспечение. При этом риски портфеля определены заранее, и движение рынка в соответствии с заранее спрогнозированным сценарием позволяет получить прибыль, в несколько раз превышающую объем использованных денежных средств. Однако при реализации стратегий следует учитывать риски, которые являются неотъемлемой частью опционных стратегий.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): Федеральный закон от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федеральный закон от 5 августа 2000 г. №117-ФЗ.
3. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ.
4. О товарных биржах и биржевой торговле: Федеральный закон от 20 февраля 1992 г. №2383-1.
5. Об утверждении положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле: Постановление Правительства РФ от 9 января 1995 г. №981.
6. Об утверждении положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации: Постановление ФКЦБ РФ от 14 августа 2002 г. №32/пс.
7. Правила осуществления клиринговой деятельности Закрытого акционерного общества «Клиринговый центр РТС» от 17 ноября 2006 г.
8. Балабушкин А. Н. Опционы и фьючерсы: Методическое пособие. – М.: Издательство «Фондовая биржа РТС», 2004. – 104 с.
9. Белинский А., Дронин А. Структурные продукты: новые возможности по управлению рисками и доходностью // Журнал «Вестник НАУФОР». – 2004. - №11-12. – с. 33-35.
10. Биржевое дело: Учебник / Под ред. Галанова В. А., Басова А. И. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 304 с.
11. Вайн Саймон. Полный курс для профессионалов. – М.: Альпина Паблишер, 2003. – 416 с.
12. Вайн Саймон. Подход к структурированию направленной опционной позиции // Рынок ценных бумаг. – 2004. - №10. – с. 64-66.
13. Деривативы. Курс для начинающих (Серия «Reuters для финансистов»): Пер. с англ. / Под ред. Зуева Б. – М.: Альпина Паблишер, 2002. – 208 с.
14. Замолоцких С., Ефимчук И. Новые возможности опционного рынка FORTS // Рынок ценных бумаг. – 2005. - №7. – с. 27-31.
15. Казарин М. Hi-tech для России // Рынок ценных бумаг. – 2004. - №7. – с. 12-15.
16. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2000. – 704 с.
17. Коньшин О. Опционы на фьючерсы: национальные особенности // Рынок ценных бумаг. – 2004. - №10. – с. 57-62.
18. Курочкин С. В. Функции выплат, реализуемые с помощью опционных стратегий // Экономика и математические методы. – 2005. – Т.41. - №3.
19. Лоренс Дж. МакМиллан. МакМиллан об опционах: Пер. с англ. / Под ред. Осипова В. – М.: «ИК «Аналитика», 2002. – 429 с.
20. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Галанова В. А., Басова А. И. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 448 с.
21. Томсетт Майкл С. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками / Пер. с англ. – М.: Издательский Дом «Альпина», 2001. – 360 с.
22. Чекулаев М. Загадки и тайны опционной торговли. – М.: «ИК «Аналитика», 2001. – 432 с.
23. Шарп У., Александер Г. Инвестиции / Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 1024 с.
24. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. Лобанова А. А., Чугунова А. В. – М.: Альпина Паблишер, 2003. – 786 с.